教科書上教授最傳統的通膨，都是說起因於「過多的貨幣追逐過少的貨品」，或是政府發出過多的貨幣，或是整體需求過熱，因此可以藉著升息、減少貨幣流量等緊縮貨幣政策，讓經濟降溫、通膨下降。
但這次的通膨再起的原因則更為複雜又「多元」，拜登政府上台後的「大撒幣」（包括發放疫情紓困金給家庭、大幅擴大政府支出的財政政策），確實會助長通膨─去年初在辯論通膨是否會再起時，力主通膨將再現的前美國財長桑默斯，就是認為拜登政府的財政政策是太過火了，所以會點燃通膨。
不過，讓今年歐美的通膨一發不可收拾的原因，其實是來自其它因素：從減碳引發的「綠色通膨」、油氣能源價格高漲、到疫情打亂的供應鏈與船運大堵塞、晶片荒、各國生產三不五時就要被疫情中斷，其中又夾雜著中美貿易戰與科技戰為生產與供應鏈帶來的傷害，最後又來一個俄烏戰爭讓能源與食物價格飆漲更厲。
在這些因素都解決前，即使升息對抗通膨，通膨也不會消失；當然，只要不進一步惡化，未來在比較基期較高情況下，通膨數字會緩和，但實際上價格都早已墊高，且很可能是長期甚至永遠不回落。目前看來，俄烏戰爭帶來對物價的影響仍持續發酵中，想下半年通膨下跌的期待未必能實現。
因此，聯準會現在的尷尬與為難就在：即使知道升息未必能很快看到讓通膨回落的效果，且看到經濟成長難保、已低於原先預期，還是不能不儘快升息；即使其它單位釋出考慮取消或降低對中國產品的加徵關稅，藉此對抗通膨，但這項政策未必能落實，即使落實對降低物價的效果恐怕是讓人無感。
對金融市場而言，雖然美股以大漲回應這次的升息，但在貨幣政策緊縮、廉價資本不再、經濟成長下降甚至可能衰退下，仍居3萬多點的美股，終究要反應實體世界吧，豈能無「居高思危」之憂？
