1800億的教訓！台灣生技股三大盲點股民心痛的背後故事-風傳媒

2016的台股大盤加權指數全年上漲11%，一度被視為台股量能萎縮危機的「救世主」生技股中，最具指標性的櫃買中心生技醫療指數卻重挫25%，有生技股分析師指出生技股投資人三大盲點，包括「解盲成功不保證漲」、「拿到藥證，股價也有可能會跌」、「上市櫃前買的價格，不一定是股價最低點」。

今天出刊的《今周刊》報導，生技股曾被視為解救台股量能萎縮的救世主，但隨著幾個明星個股崩碟，不到一年生技股的市值蒸發了1800億元。一名不願具名生技股分析師分析師認為這筆學費帶來的教訓，就是生技股投資的「三大盲點」。

盲點1：解盲成功不保證漲

該分析師表示，浩鼎案股價因賭博心態與名人牌效應在解盲前大漲，但浩鼎二、三期姐忙僅針對台灣地區，美國還停留在一期；而全球三期臨床實驗成功率平均落在60%，台灣則高達75%，迄今只有基亞、浩鼎與北極星三家新藥公司失敗。

該分析師表示，解盲失敗的公司必然暴跌，但解盲成功的公司股價經過短暫勁陽後，大多也會快速回檔，去年宣布三期解盲成功的懷特、德英、東生華皆是如此。

分析師說，拿到藥證也不代表是股價上漲的萬靈丹，因為當新藥處於研發期，並沒有實際營收與獲利衡量這家公司，市場以「本夢比」來評價公司；但拿到藥證後，市場將用「本益比」來衡量公司，若營運高於預期，股價當然大漲，相對而言，若獲利不如預期，股價崩跌並不稀奇。

該分析師舉寶齡富錦為例，申請到FDA藥證前，股價被拱至491元，2014取得藥證後，2014、2015兩年稅後純益（EPS）僅1.01元與1.3元，去年上半年也僅0.15元，使股價一路下修至70多元。

《今周刊》報導說，有些投資人選擇在生技股上市前、興櫃時搶先卡位，等股票上櫃、上市時大賺一筆，但這種方法近年已有失靈之勢，如達爾膚、科懋都曾在上市、上櫃前被炒作到「不可思議的高點」。