創辦於1862年的瑞士上市公司Kaba與創辦於1908年的德國公司Dorma，是創始家族與專業經理人團隊結合金融資本創造價值的經典案例。兩家企業營收都約在10億美元水平，EBITDA利潤率也差不多落在12-18%的區間，成長率均為0.5-4%，若有似無。Kaba在2011年將低毛利的自動門業務分拆出售後給日本的Nabtesco公司後，專精中高端的企業級access control系統，五年下來得到投資人肯定，總市值翻倍到超過20億美元，本益比高達22倍。
雖然有投資人批評，當初Kaba把自家的自動門生意賣掉，與Dorma合併後等於又把門的生意買回來，幹嘛這麼折騰?以鎖業現況，Kaba要靠有機成長讓股價更上一層樓，難度很高。Kaba經營團隊也指出，城鎮化、數位化與全球化浪潮，推升了門禁系統的需求。這也是Kaba於2014年收購加拿大雲端軟體公司Keyscan的主因。Keyscan的雲端解決方案可以應用在企業級的門禁、電梯與員工身份認證系統，有利於Kaba佈局北美市場。由此可見，Kaba與Dorma合併的思路，除了與在門禁控制利基市場領先的Dorma強強聯手，一舉成為全球前三品牌之外，還有整合產業鏈與持有在不同需求周期中能受惠的關鍵資產來讓集團營收與利潤更穩健的意圖，是很合理的策略。
業界第二大的美國上市公司Allegion (ALLE) 的多品牌創新策略，亦值得關注。ALLE原本是美國上市的愛爾蘭公司Ingersoll Rand的子公司，2013才被分拆獨立上市，2014年全球營收約21億美元，其中北美市場貢獻近74%，目前市值約60億美元，本益比也是高達22倍，顯示投資人對美國房地產的持續復甦與ALLE進軍中國大陸與亞洲市場的前景仍抱有高度期望。ALLE銳意創新，2011年到2014年間研發與申請專利成長六倍，手上握有逾300項有效的美國專利，除了在傳統的機械鎖領域開發新產品外，亦透過旗下CISA、aptiQ、與Schlage品牌開發針對醫院、員工門禁與基於藍芽與智能手機的住宅門鎖系統，在物聯網佈局的意圖亦十分明顯。
另一個看點，就是美國Kwikset公司試圖用智能手機取代傳統鑰匙的嘗試。這個名叫Kevo的智能鎖，透過內建的藍芽功能與iOS或Android app綁定，可以在手機上自動生成電子鑰匙，讓用戶的手機成為居家門禁系統的控制中心。若想讓朋友借住Kevo用戶的家，只要下載Kevo app，讓主人把電子鑰匙分享給客人就好。Kevo還允許主人設定每一把鑰匙的存取權限與有效期間，可以針對不同類別的客人做精細管理。這樣的創新系統，目前在Amazon.com上只賣195美元有找，比一般的平價門鎖貴快10倍，但還是有顧客買單。雖然鑰匙在人類社會已經存在上千年，但用戶習慣並非無法改變。最簡單的例子，就是旅館。愈來愈多的旅館連鎖品牌都已經以門禁卡做為管制住戶進出的主要手段，除了少數高端品牌(例如Park Hyatt Tokyo)或是一些科技稍微落後的獨立旅館業者仍未更換，傳統鑰匙被逐步取代是遲早的事。Kwikset的母公司Spectrum Brands (SPB)是總市值約57億美元的紐約上市公司，過去20年不斷透過收購擴張版圖，還曾經於2013年收購了台灣的東隆五金。這其實意味著，以社群互聯網思維運作的新創團隊，若能在智能鎖領域與像Uber或Airbnb等共享經濟的平台企業結合，有可能開創一個全新的利基市場，而且還能在ALLE或SPB這類企業眼中具有誘人賣相。這是一個潛在獲利空間相對明確的early-stage to growth capital的投資策略，非常值得參考。
