今年6月的股東會旺季，彰銀董監改選再度成為重頭戲。財政部與民股台新金又要再度打對台，爭奪董監席次，這齣開播至今已15年的「長壽劇」，每3年就要打一回，連富邦金前總經理龔天行都看不下去了！
彰銀受傷，市占跌出前十名
龔天行日前在《天下雜誌》的專欄中，對於彰銀官民股15年惡鬥不休，頗為感概，「財政部、台新金控與彰銀股東、員工都付出巨額代價，台灣經商環境也賠上國際聲譽，被認為是『高政治風險的市場』。」龔天行說，這齣歹戲，讓百年彰銀向下沉淪了。
現任台大管理學院兼任教授的龔天行，以金融專業的角度提出解方，這也是首度有金融專家願意就台新金與彰銀的問題，提出建言。
彰銀引進戰略性投資人，是在2005年總統陳水扁執行二次金改的決策。當時的彰銀體質嬴弱、資本適足率不足，對國際發行海外存託憑證（ADR）計畫失敗，只好轉回台灣尋求本地金融業支持。重新招標時以未來優先將彰銀持股出售給得標之戰略投資者為條件，也就是以讓出彰銀經營權為誘因，來吸引台灣金融業及外資。台新金最後以溢價45％、總金額高達366億新台幣，標得彰銀私募增資案，成為占股22.6％的最大股東。
扁政府期間，彰銀官民股共治、相安無事，但馬政府上任後，2014年時的財政部長張盛和不認當年政府對台新金的承諾，遂以政府之尊，強勢公開徵求委託書，在彰銀股東會中取回經營權，直至2017年蔡英文政府上台，仍然延續馬政府的強硬政策，與台新金為敵，台新金氣得向法院提出告訴，目前於最高法院發回二審法院更審中。
龔天行指出，官民股纏鬥對彰銀經營績效已有負面影響。從2011年台新金和財政部兩大股東在董事會席次開始有爭議以來，彰銀在國內銀行業市占率從4.6%持續下降到去年的4.1％，跌出國內銀行10名之外。
一次解決財政部的彰銀持股問題
去年彰銀淨值報酬率（稅前）8.47％，不但落後大型民營銀行，即使在公營銀行中也僅勝過有政策任務的台灣銀行和土地銀行，其第一類資本比率也是大型銀行中偏弱的10.63％。
「此案的關鍵已不再僅是經營權誰屬的問題，而是財政部和台新金雙方應完成原先交易所設定的兩步驟併購。」龔天行認為，2005年台新標得彰銀發行的新股，只完成這場交易設定的第一步，至於隱含的第二步，也就是「財政部的彰銀持股將賣給得標人，但這個重要的第二步卻遲遲未能完成。」
龔天行以國際合資合約中，常見解決股東僵局的終極方式──一槍斃命條款（shotgun clause），來為這樁跨越扁、馬、英三朝的官民股之爭提供解決方案。
「無論今年股東會，是由財政部或台新金取得董事會多數，雙方應達成新的協議。」他表示，台新金必須在一定時間內（例如今年年底前），提出100％併購彰銀的價格方案；財政部在收到此併購建議後，在一定時間內，決定是否同意出售其手中彰銀的股份給台新金，若財政部不接受台新金提出之買價，就必須按此價格收購台新金之彰銀股份，台新金不得拒絕出售。
「在此一槍斃命條款下，因為台新金所提出之收購價格，也可能最終成為其出售價格，其提出之價格會有一定之公平性。」「財政部如要洗刷外界對其不守承諾之汙名，或可按原承諾，讓台新金在今年的股東會中取得董事會之多數，以提供誘因給台新金同意前述的一槍斃命條款。」龔天行建議。
股東爭議不休，百年彰銀繼續沉淪
只是在現實政治上，龔天行認為，財政部恐怕很難做此讓步。無論如何，彰銀的事必須要解決。「或台新金買、或財政部買的終極解套方案勢在必行。否則在股東持續爭議，諸事不宜下，百年歷史的彰化銀行，恐將持續沉淪，失去往日光彩。」龔天行對此頗為憂心，這已讓台灣社會付出太大的代價。
